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    1.  中國5月官方制造業PMI重回榮枯線下方創三個月新低

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    中國5月官方制造業PMI49.4,低于預期的49.9,較前值的50.1回落,創3個月新低,并為同月歷史最低值。


    歷史上,中國官方制造業PMI最大值為56.60,出現在2009年12月,最小值為49.00,出現在2016年2月,平均值為51.11。此外,5月中國官方制造業PMI還為同月歷史最低值。


    中國官方制造業PMI的季節性特征為:3、9、10 三個月為年內的高點,歷史平均值分別為51.31、51.16、51.14;2、1、7 三個月為年內的低點,歷史平均值分別為50.39、50.62、50.72。


    中國官方制造業PMI在過去曾經出現與當前相似走勢,跌幅最大的一次,從2010年4月到2010年到7月,連續下跌3個月,下降4.50。

    5月官方制造業PMI 49.4低于預期,大型企業PMI仍高于臨界點 ,新訂單指數低于臨界點


    從企業規???,大型企業PMI為50.3%,比上月回落0.5個百分點,仍高于臨界點;中、小型企業PMI為48.8%和47.8%,分別比上月下降0.3和2.0個百分點。

    從分類指數看,在構成制造業PMI的5個分類指數中,生產指數和供應商配送時間指數高于臨界點,新訂單指數、原材料庫存指數和從業人員指數低于臨界點。

    生產指數為51.7%,比上月回落0.4個百分點,仍位于臨界點之上,表明制造業生產繼續保持擴張態勢。


    新訂單指數為49.8%,比上月下降1.6個百分點,位于臨界點之下,表明制造業市場需求有所回落。


    原材料庫存指數為47.4%,比上月回升0.2個百分點,位于臨界點之下,表明制造業主要原材料庫存量降幅有所收窄。


    從業人員指數為47.0%,比上月下降0.2個百分點,位于臨界點之下,表明制造業企業用工量回落。


    供應商配送時間指數為50.9%,比上月上升1.0個百分點,位于臨界點之上,表明制造業原材料供應商交貨時間有所加快。


    內外需同步放緩,和4月下旬開始政策調整、貿易沖突升級有關。在終端需求不強的情況下,目前仍處于被動補庫存到主動去庫存的階段。整體來看,官方制造業PMI超預期下滑,意味著前期各類穩增長的舉措,目前效果并不顯著。未來需要在繼續結構性去杠桿的同時,加大減稅降費力度,來穩消費和穩制造業投資。


    2. 地方政府專項債擴大,拉動基建投資規模

    2018年全國共計發行地方政府專項債券19460  億元,2018年12月29日,國務院提前下達2019  年13900億元地方政府債新增債務限額。2019年1-4月全國發行地方政府債券16333億元。其中,發行一般債券8216億元,發行專項債券8117億元。經第十三屆全國人民代表大會第二次會議審議批準,2019年全國地方政府債務限額為240774.3億元。


    其中,一般債務限額133089.22億元,專項債務限額107685.08億元。根據2019年政府工作報告,今年擬安排地方政府專項債券2.15萬億元,比去年增加8000億元。今年較大幅度增加地方政府專項債券規模,將對“補短板”和基建項目(地鐵、城市輕軌、大型橋梁涵洞等大型公共項目)落地提供資金保障,將擴大對工程機械、電力、通信等行業利好。


    根據2019年全國交通運輸工作會議報道,2019年我國交通運輸方面的工作要點包括完成公路水路固定資產投資1.8萬億元左右。鐵路方面截止到2018年底,全國鐵路營業里程達到13.1萬公里以上,其中高鐵2.9萬公里以上,而在2019年,中國鐵路總公司擬投產新線6800公里,比上一年增加45%,其中高鐵3200公里,2019年的中國鐵路投資將達8500億元新高。

    3. 增值稅改革首月減稅1113億元 制造業占比超四成

    據5月征期納稅申報數據顯示,深化增值稅改革首月(4月)實現凈減稅1113億元。這主要由于4月1日起制造業等增值稅稅率從16%降至13%,交通等行業10%稅率降至9%等增值稅減稅新政實施。


    面因素影響:一是銷項端稅率已經即時下調,但進項端按原稅率開具的發票首月體現較多,抵扣相應較多;二是納稅人過去購入不動產尚未抵扣的進項稅額本月一次性轉入的金額較大。


    在增值稅首月減稅1113億元中,制造業行業減稅效果最為明顯,實現凈減稅476億元,占總減稅金額的比例超過四成,居所有行業首位。


    MFC經過調研,本次減稅對規范納稅的企業都有實際的減稅效果,對外貿企業以未稅價+稅費報價方式的企業,影響不大。目前反饋比較多的是,鈑金企業的綜合稅負大約是銷售額的2.6%,人員工資占成本比重高,但是不能抵扣;還有就是降稅的基礎是含稅價,還是非含稅價業內爭議比較大,供應商和生產商之間要進行博弈,而面對強勢的下游材料供應商和下游用戶,金屬板材加工企業往往不占優。技術加工企業希望政策能夠舉例解釋,防止理解的彈性和隨意性。


    4. 家電內銷增長,外銷下滑

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    空調出貨端:4月內銷延續增長態勢,外銷再度下滑。2019年4月空調行業實現產量1778萬臺,同比增長4.4%,銷量1770萬臺,同比增長2.9%,其中內銷1039萬臺,同比增長7.7%,出口731萬臺,同比下滑3.3%。累計來看,2019年前四個月空調行業實現銷量5797萬臺,同比增長1.5%,其中內銷3224萬臺,同比增長4.4%,出口2573萬臺,同比下滑1.9%。重點公司方面,從前四個月整體表現來看,格力、海爾、奧克斯內銷增速分別為0.0%、-11.2%和5.7%。


    冰洗和廚電零售端:4月冰箱洗衣機量跌價漲,廚電大幅回落。冰箱4月線下零售量和零售額增速分別同比下滑22.3%和21.8%,洗衣機線下零售量和零售額增速分別同比下滑20.0%和18.2%。重點公司方面,海爾表現出色,海爾洗衣機零售額和零售量市占率分別同比提升1.8和1.6個百分點達35.7%和32.6%。


    廚電方面,廚電4月零售端再度下滑,4月份油煙機線下零售量和零售額增速分別同比減少20.8%和24.2%,燃氣灶零售量和零售額增速分別同比減少16.5%和20.2%。2019年初至今地產回暖對廚電行業業績拉動需要大約半年的時滯。



    5. 核電發展空間仍仍然巨大

    截至2019年1月,我國在運電機組達到45臺,裝機容量4590萬千瓦,在建機組11臺,裝機容量1218萬千瓦。目前商運核電的累計發電量約站全國累計發電量的4%,遠低于占比74%左右的火電發電量?!赌茉窗l展十三五規劃》中,2020年運行核電裝機力爭達到5800萬千瓦,在建裝機達到3000萬千瓦以上,核電占比也僅占5.8%,發展空間巨大。


    6. 美國對中國加征關稅的商品中,金屬沖壓鈑金制品受影響行業高達3000億美元,稅率10-90%之間

    2018年的最初的500億美元關稅清單,主要瞄準“中國制造2025”。該清單包括電子觸摸屏、鋼鐵板材、醫療器械、飛機零部件、電池等。


    2019年6月生效的2000  億美元關稅清單主要針對的是中間產品和原材料,涉及范圍較廣,包括冰箱、棉花、鋼鐵、鋁制品、電子、紡織、金屬制品和汽車零部件等相關產業。從所涉及產品的貿易額來看主要是:電子產品(貿易總額占比24.7%)、機械(19.5%)、家具(14.8%)、金屬制品(8.1%)、汽車、自行車及部件(5.9%)、皮革(3.7%)、塑料和橡膠(4.9%)、化學制品(4.9%)、食品和農產品(3%)。


    后續加征的3000 億美元的主要針對的是消費品(藥劑產品、稀土目前不包括)。

    超過1500億美元的是電子產品,包括:智能手機、筆記本電腦、電視機、無線耳機、智能音響等。


    產品貿易額來看,手機份額最大為 446 億美元(17%),電腦 411 億美

    元(15.7%),電視和顯示器 114 億美元占比(4.3%)。


    其他行業產品中,占比較高的有:衣服(13.8%)、玩具(9.7%)、鞋(5.4%)等。在美國的手機、電腦、玩具這三類產品進口中,中國均占據 80%上。


    部分產業鏈正加速轉移到越南和中國臺灣,第一季度上述兩地對美出口增速分別為越南40.2%和臺灣21.5%,迅速填補中國的出口缺口。

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    7. 基建推動工程機械成為制造業少有的亮點行業

    2018年及2019第一季度工程機械行業整體銷量情況:2018年挖掘機銷量新高,達203420臺,同比增長45.0%;汽車起重機銷量3.2萬臺,同比增長57%;履帶起重機銷量1828臺,同比增長35%;叉車銷量59.7萬輛,同比增長20%;裝載機銷量11.9  萬臺,同比增長20%;壓路機銷量1.8萬臺,同比增長5%;推土機銷量7600 臺,同比增長33%;平地機銷量5200臺,同比增長15%。2019年Q1機械銷量74779臺,同比增長24.51%。汽車起重機12415臺,同比增長70%;銷售裝載機29327臺,同比增長7%;銷售推土機1795臺,同比下降15%,銷售壓路機4672臺,同比下降6%。


    8. 通過上市公司年報看電力行業一次和二次設備的情況

    一次設備(特高壓/高壓)21家:特變電工、中國西電、保變電氣、臥龍電氣、平高電氣、思源電氣、東方鐵塔、創元科技、風范股份、經緯電材等,營收20億-396億之間),高壓2019年收入微增,利潤好轉。


    一次設備(中壓電氣)14家:置信電氣、森源電氣、魯億通、雙杰電氣、合縱科技、北京科銳、鑫龍電器、白云電器等,營收19億-49億之間)。


    一次設備(低壓電氣)7家:正泰電器、眾業達、良信電器、百利電氣、溫州宏豐等,營收11億-274億之間。中低壓收入大增,利潤驟減。


    二次設備11家:國電南瑞、國電南自、四方股份、許繼電氣、積成電子、東方電子、理工監測、科大智能、光一科技、長園集團、金智科技。

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    9. 內燃機——2019年前4月同比銷量-16.85%

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    4月,內燃機銷量393.49萬臺,環比增長-10.52%,同比增長-16.06%;功率完成19579.06萬千瓦,環比增長-18.06%,同比增長-14.37%。


    1-4月內燃機累計銷量1514.42萬臺,同比增長-16.85%。累計功率完成78878.76萬千瓦,同比增長-11.21%。


    1-4月柴油機累計銷量196.40萬臺,同比增長-2.06%;汽油機累計銷量1317.96萬臺,同比增長-18.68%。


    10. 2019年4月份中國農機市場景氣指數(AMI)為47.2%,環比下降10.0個百分點,同比下降9.9個百分點

    2019年4月份,AMI在經歷了3月份的景氣之后,跌入不景氣區間。


    環比、同比雙雙下跌,折射出以下信息:環比下跌,說明上半年的3月份成為農機市場由盛轉衰的轉折點,4月拉開下行序幕;同比下跌,則意味著今年的市場較之去年依舊低迷。


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    11. 汽車產銷降幅明顯,會損害沖壓行業的投資和利潤

    4月,汽車產銷同比降幅擴大,產銷量分別完成205.2萬輛和198萬輛,比上月分別下降19.8%和21.4%,比上年同期分別下降14.5%和14.6%,同比降幅比上月分別擴大11.7和9.4個百分點。


    1-4月,汽車產銷分別完成838.9萬輛和835.3萬輛,產銷量比上年同期分別下降11%和12.1%,降幅比1-3月分別擴大1.2和0.8個百分點。


    乘用車產銷量同比繼續下降


    4月,乘用車產銷分別完成166萬輛和157.5萬輛,比上月分別下降20.5%和22%,比上年同期分別下降17%和17.7%,降幅仍大于汽車總體。


    1-4月,乘用車產銷分別完成688.8萬輛和683.8萬輛,產銷量同比分別下降13.6%和14.7%。降幅比1-3月略有擴大。乘用車四類車型產銷情況看:轎車產銷比上年同期分別下降11.2%和12.6%;SUV產銷比上年同期分別下降16.3%和15.8%;MPV產銷比上年同期分別下降18.1%和24.2%;交叉型乘用車產量比上年同期增長14.7%,銷量比上年同期下降1.8%。


    新能源汽車同比高速增長


    4月,新能源汽車產銷分別完成10.2萬輛和9.7萬輛,比上年同期分別增長25.0%和18.1%。其中純電動汽車產銷分別完成8.2萬輛和7.1萬輛,比上年同期分別增長28.2%和9.6%;插電式混合動力汽車產銷分別完成2.0萬輛和2.6萬輛,比上年同期分別增長13.6%和50.9%;燃料電池汽車產銷分別完成9輛和7輛,比上年同期分別下降84.5%和87.5%。


    1-4月,新能源汽車產銷分別完成36.8萬輛和36.0萬輛,比上年同期分別增長58.5%和59.8%。其中純電動汽車產銷分別完成28.6萬輛和27.8萬輛,比上年同期分別增長66.1%和65.2%;插電式混合動力汽車產銷分別完成8.1萬輛和8.2萬輛,比上年同期分別增長36.3%和43.7%;燃料電池汽車產銷分別完成237輛和230輛,比上年同期分別增長154.8%和289.8%。


    中國品牌乘用車市場份額下降


    2019年4月,中國品牌乘用車共銷售58.5萬輛,同比下降27.9%,占乘用車銷售總量的37.1%,比上年同期下降5.2個百分點;其中:中國品牌轎車銷售15萬輛,同比下降27.1%,占轎車銷售總量的18.9%,比上年同期下降3.2個百分點;中國品牌SUV銷售32.4萬輛,同比下降30.3%,占SUV銷售總量的50.1%,比上年同期下降7.4個百分點;中國品牌MPV銷售7萬輛,同比下降30.7%,占MPV銷售總量的73.6%,比上年同期下降0.1個百分點。


    1-4月,中國品牌乘用車共銷售277萬輛,同比下降22.3%,占乘用車銷售總量的40.5%,比上年同期下降4個百分點;其中:中國品牌轎車銷售66.2萬輛,同比下降17.2%,占轎車銷售總量的20%,比上年同期下降1.1個百分點;中國品牌SUV銷售160.4萬輛,同比下降25%,占SUV銷售總量的55%,比上年同期下降6.7個百分點;中國品牌MPV銷售36.4萬輛,同比下降25%,占MPV銷售總量的78.3%,比上年同期下降0.8個百分點。


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